【政策报告281期】郑永年、潘炫明、刘艾雯:风险投资如何助力中国跨越中等技术陷阱
发布于:2023-09-01
关键字
中等技术陷阱
风险投资
市场经济
科技创新
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【导言】风险投资(“风投”)对于创业者而言是重要的资金来源,对于科技创新而言则是重要的制度支撑。在实践中,新科技的研发过程普遍存在高度不确定性和信息不对称问题,科技成果市场化的失败率极高。因此,风险偏好较低的传统金融体系(例如银行)往往倾向于投资科技创新的中后期阶段,从而导致基础科研和新兴产业投资不足等现象。为了增加科技创新的早期资金供给,发达国家争相颁布多种政策以吸引全球的风险资本参与本国科技创新,甚至政府直接出资设立国有风险投资公司以带动整个风投体系的发展。改革开放以来,我国政府也积极采取各种措施,包括采用多种投资和组织方式,鼓励国有资本和民间资本共同参与早期科技创新投资。
风险投资有着不同的发展模式,其中最具代表性的有美国模式、欧洲模式、日本模式和新加坡模式。中国风险投资市场发展和制度建设过程在不同时期、不同层面都借鉴了发达国家的经验,其中新加坡模式对于中国国有资本管理模式的影响较为深远,以“淡马锡”为代表的国有风险投资模式近年来逐渐成为部分地方政府发展国有风险投资体系的主要参考。
中国风险投资虽然起步较晚,但得益于市场经济的快速发展而逐步形成具有自身特色的制度体系。国有风险投资(“国资风投”)和民间风险投资(“民间风投”)都是这一体系的重要组成部分,各自发挥不同的功能效应。近年来,我国风投市场受到新冠疫情和地缘政治影响,外资比例有所下降,民间投资也日趋保守,社会对国资风投抱有更高的期待。展望未来,如何实现国资和民资有效整合,提高风投体系的整体效率以更好地支持科技创新,将是我国加快实现产业升级和跨越中等技术陷阱的关键所在。
本文的内容主要分为三部分。第一部分概要性地比较发达国家风险投资模式及其在跨越中等技术陷阱过程中所发挥的作用。第二部分重点阐述我国风投体系的发展现状以及存在的问题。第三部分提出改进我国风投体系的具体建议。